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水皮杂谈:决策层的大智慧从何而来

日期:2022年06月04日

       我们人类喜欢把自己无法理解和解释的自然现象称为神秘现象, 我们的市场也喜欢把自己无法理解的长期资金称为神秘力量。
       元旦后的市场表现告诉我们, 一股神秘的力量在暗流涌动。正是这种力量的出现, 让上证指数在元旦前后有所不同。从指数上看, 上证综指元旦前仅收于1820点, 如今已触及1984点的高位, 上涨164点, 涨幅9%。从K线图上看, 10个交易日内, 有7天的正线, 只有3个负线。同期, 道琼斯指数从2008年12月31日的收盘点8776.39点跌破8000点整数水平, 反弹至收盘8212.49点, 最大跌幅达780点。 10个交易日中, 除2009年1月2日出现大正线外, 还有7天负线向下, 甚至出现连续六阴的走势, 香港恒生指数与道指一模一样, 11个交易日中有7个连续下跌。为什么会这样?水皮认为, 元旦前的主要市场力量有意无意地打压了指数, 包括对2009年一季度极度悲观的预期, 为指数的调整提供了充分的空间。与此同时, 宽松货币政策的滞后效应开始逐渐消失。
       反映这一点, 12月份的数据显示, 银行贷款增幅已经达到17%,

并没有像很多人想象的那样拒贷, 流动性开始回流市场。原因也很简单。眼下, 银行的资金可以投资的领域并不多, 产能过剩让人对任何行业的投资都心有余悸, 房价的调整让人失去了追涨的冲动。换言之, 股票市场具有更大的安全边际。问题是市场能有多大, 指数能涨到多高。水皮一直认为, 3500点是股改后中国股市的价值中心, 汶川地震后的水皮也是如此。虽然指数一度从2990点反弹至3786点, 虽然受到金融危机的影响, 但也能一路跌至1664点。但3500点对应中国上市公司的平均市盈率约为25倍, 这是合理的, 经得起时间的考验。经过百年未有的金融海啸的洗礼和价值体系的彻底破坏, 只要我们相信温家宝总理的判断, 中国经济能够率先复苏, 中国经济仍然可以保持高速增长。稳定增长, 那么我们没有理由对重返3500感到悲观。那么, 大多数券商判断上证指数在1300-2600点区间波动是否合理?水皮认为也是有道理的, 因为这是机构投资者根据正常人的正常思维得出的正常结论。事实上, 2009年市场关注的不仅仅是券商不敢乐观, 连管理层对2009年的预期恐怕也很悲观, 否则就不会提起已经成为笑话的所谓维稳话题, 也不会大张旗鼓地部署维稳措施。至少在现在的管理层看来, 扭转经济下滑的预期不是他们能控制的, 也不敢面对解禁压力, 更别说去创业板了, 供需问题不平衡不仅没有解决。可能, 这会使事情变得更糟。换句话说, 期望现任管理层为中国股市找到恢复投资者信心的出路有点牵强。
       我们在决策层面需要大智慧。既要增强对整个资本市场在国民经济发展中的重要地位的认识, 又要从科学发展观和构建和谐社会的高度考虑国有股配置.并化解资本市场规模的破坏性和非破坏性影响。在水皮的印象中, 我们从1997年开始就一直担心内需不振, 但一直找不到好的解决办法。为什么中国人有钱就不敢花钱?储蓄的习惯只是表面现象。根本原因是我们的社保解决不了大家的后顾之忧。社保基金缺口2万亿。老百姓的钱要么用于退休, 要么用于支付高昂的医疗费用。美国人就是这样过着他们的面包和黄油的生活。即使存款利率像美国那样降到零, 银行的存款也不敢轻举妄动。再说, 2008年存款才动一次, 投资损失这么大? !因此, 启动内需, 与其把精力花在支出上, 不如想办法化解隐忧。国有股划拨社保基金的办法, 可以理解为解决大小问题的决策层, 也可以理解为国有资产利民, 也可以理解为优化国有股多元化所有制, 完善公司治理, 可以理解为拉动内需拉动经济增长。为什么不做一石子杀死四只鸟的事呢?解决大小问题, 指数可以恢复到3500点。否则, 2009年虽然是牛年, 但未必有牛市。

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